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光大证券:制度设计倾向优质蓝筹

2019-12-04 03:31:06来源:励志吧0次阅读

光大证券:制度设计倾向优质蓝筹 2012-03-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆事件起因3月1日,各大证券报头条报道了新华社记者对证监会主席郭树清的专访。

◆郭主席讲话主要透露三大信息首先,不仅要提高上市公司的质量,让优质公司上市,不好公司的退市,而且要提高现有优质公司的市场价值,需重点关注这类企业。

第二,提高理性定价效率,提高市场有效性。打新股不仅不利于市场定价,更扰乱了投资理念。理性投资也引导资金流向优质上市公司,这利好机构投资者,也有利于长期投资的研究机构。

第三,对参与者实行差别管理和引导:劝阻个人投资者中的零风险者退出,低风险者投资优质蓝筹,高风险者可投资高风险产品;大力发展机构投资者,机构投资者要理性投资,对绩优股进行研究配置。

◆制度设计向优质蓝筹倾斜对股市影响来看我们认为,新股发行机制改革并不是要减少市场的供给,而是要增加透明度,同时降低一级市场和二级市场的价格差距,要减少“打新”资金;提倡价值投资不仅引导资金偏向优质上市公司,而且让资金从打新以及炒绩差股中退出。新股发行机制改革、增加股东回报以及投资者教育等是一体化的完善、改革措施,从制度设计上都向优质上市公司倾斜。在中长期内,只要宏观经济在窄幅内波动,以蓝筹股为主的优质上市公司都将得到国家政策倾向和资金的偏好。

事件起因3月1日,各大证券报头条报道了新华社记者对证监会主席郭树清的专访。

评论在本次专访中,郭树清主席主要针对金融体系失衡、投资者教育、股东回报、发行体制改革、债券市场建设阐述了自己的观点。

金融体系结构性失衡,需加强理性投资,金融支持产业发展中国股市一级市场价格大于二级市场,蓝筹股价格显著低于非蓝筹股,绩差股价格畸高。这导致了近几年中国股市资金流向新股和绩差股,而有业绩支撑的蓝筹股市盈率却低于平均,投机现象严重。同时,以直接融资为主的股票市场是优化资源配置的重要平台,对于引导社会投资、促进产业结构调整具有重要作用,平衡资源配置才能让金融市场更好支持实体经济发展。

加快投资者教育,大力培育机构投资者加快投资者教育,把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离,大多数投资者要基于价值投资理念买绩优大盘股,对于有专业知识且有能力承担较大风险的投资者,才适合去挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前景很不确定的公司。同时,中国专业机构规模明显偏小,加快扶持发展机构投资者非常重要。

推动上市公司完善股东回报分红是董事会和股东会才有权决定的,而非监管部门。监管部门在充分尊重自主经营基础上,鼓励和引导上市公司建立持续和透明的决策机制与分红政策。

“打新”不合理,新股发行机制急需改革郭主席表示,去年新股发行价平均是47倍的市盈率,比前年已经低了约20%,但还是老股价格的3倍以上。上市后一般都要上演一段“击鼓传花”,首日换手率87%,价格上涨30%,然后逐渐下行,半年后普遍跌破发行价。这显示了新股发行并未反映公司真实价值。发行体制的要害是降低超高的价格。

债券市场改革---中小企业私募债债券市场最大问题是要消除政府的隐性背书或担保,如果不这样长期积累下去将会形成较大的系统性风险。在债券创新方面,比如发展高收益债会满足多元化投融资需求,目前证监会正在研究的是中小企业私募债。

制度设计向优质蓝筹倾斜郭主席讲话主要透露出以下三个信息:

首先,不仅要提高上市公司的质量,让优质公司上市,不好公司的退市,而且要提高现有优质公司的市场价值,需重点关注这类企业。

第二,提高理性定价效率,提高市场有效性。打新股不仅不利于市场定价,更扰乱了投资理念。理性投资也引导资金流向优质上市公司,这利好机构投资者,也有利于长期投资的研究机构。

第三,对参与者实行时段管理:个人投资者中的零风险者退出,低风险者投资优质蓝筹,高风险者可投资高风险产品;机构投资者要对绩优股进行研究配置。

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