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油价:需求低迷与经济复苏的博弈

2019-12-04 03:09:53来源:励志吧0次阅读

5月13日,刚刚创下近六月新高的国际油价,在市场的一片看好声中意外回落。油价的此番回落,是对之前其单周超过10%的涨幅的修正?还是影响油价的基本面因素发生了变化?笔者认为,当前迹象表明,经济放缓的压力已经没有之前想象的那么严重,油价将在需求低迷与经济复苏的博弈中艰难上行。

对比最新的美原油库存数据,我们可以发现,其实上周的美原油库存是下降的。美国能源信息署(EIA)数据显示,截至5月8日美国原油库存减少470万桶至3.706亿桶,而市场预计将增加140万桶;美国汽油库存减少410万桶至2.083亿桶,预估为增加20万桶。在数月来我们已经习惯了原油库存节节攀高的情况下,这样的数据无疑是市场的一大亮点。而且,美元在上周重挫之后,本周继续走弱,同样也是对大宗商品价格的一个利多因素。但上述两大因素未能阻止油价的回落。

首先,美原油库存的下降并非源自需求增长,而是进口减少所致。经济危机中,美国的工业用油需求大为缩小,根据OPEC的最新预计,2009年全球石油日需求将减少157万桶,为8403万桶/天,较此前的预估继续下调了20万桶。虽然包括中国和印度在内的新兴国家的消费在此前反复被炒作,但国际经济的整体低迷同样抑制了上述国家的需求。因此,从需求层面来看,原油的消费前景仍然是迷雾重重,亮点难寻。

其次,全球经济的复苏脚步依然缓慢。来自国际宏观经济的消息面因素喜忧参半,彭博调查六大洲客户发现,对全球经济的信心指数升抵19个月最高点,美联储主席伯克南及欧洲央行总裁特里谢等人多次指出,经济衰退已放缓。MSCI世界指数从3月低点已上涨37%。同期,欧元区3月份工业生产较前一年同期下滑20.2%,为1986年有记录以来最大跌幅,较前月下跌2%。欧盟因此预估今年经济将萎缩4%。美国的三月贸易逆差扩大,对其国内经济的复苏产生冲击。种种迹象表明,经济复苏的过程将是漫长的。

因此,尽管各个市场都在憧憬经济复苏带动原油消费能力提升,但在供需不均衡,新的需求未被激发之前,油价上行压力很大。近期将主导国际油价方向的几个重要因素包括以下几个方面。

其一、美元的强弱与否。美元指数跌破84一线之后,技术上形成破位,引发各国对其新一轮贬值开始的担忧,从中长期来看,美元贬值同样是推高大宗商品价格的重要因素。

其二、OPEC的供需。本月28号,OPEC的例行会议又将对减产与否进行表决。从目前的情况看,尽管OPEC认为市场供需仍远未实现平衡,但进一步实行减产的可能性并不大。尤其是在油价冲过50美元一线之后,OPEC成员国正在放弃他们的减产计划。2009年4月,OPEC成员国的石油产量自去年7月份以来首次增加,其日产量超过了其配额96.7万桶。目前仅有沙特阿拉伯是OPEC中唯一的一个石油产量低于其目标分配的成员国。

其三,突发事件的影响。包括通用集团破产与否的消息,以及猪流感疫情的控制状况,将成为近期影响原油行情的主要因素,需要引起投资者的进一步关注。

综上,油价虽然处在上升通道之中,但在众多不确定性因素的共同作用下,油价上行之路必定是艰难的。

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