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联合证券:行业选择指标的预测能力

2019-10-09 16:10:48来源:励志吧0次阅读

联合证券:行业选择指标的预测能力 2010-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

正确的行业配置是投资成功的关键要素,行业机会的判断比较复杂,需要综合各类信息,量化方法的行业选择以史为鉴来找出驱动行业Alpha的核心指标。本报告对于行业机会的判断主要采用分析师的一致预期等数据,从价值、成长、市场和超预期因素四个维度共13个指标来挖掘行业轮动的内生驱动因子。

对于行业指标的评价,采用信息比率IR和信息系数IC,信息比率IR较高表明行业选择指标获取Alpha的能力总体稳健,而信息系数IC较高表明行业选择指标在每个调整周期持续稳健,避免期末业绩来自于某次的偶然选择。

在2006.5-2010.4共48个月的实证期内,总体来看,通过这13个指标选出前10个行业均配的信息比率大多数为正,但从IC来看,平均预测能力为正的只有5个指标,分别是单位PE业绩增长、实业资本10年、EPS13周改善、E/P4周改善和E/P13周改善,这些指标的预测能力其实也并不强;分维度来看,最佳指标分别为单位PE下的业绩增长(成长)、实业资本10年(价值)、EPS13周改善(超预期)以及3月反转指标(市场)。

实证期间大盘较多表现为单边上涨,故有必要分市场情形鉴别指标的预测能力。

从信息系数来看,在大盘上涨月份,预测能力比较突出的指标是实业资本10年、单位PE下的业绩增长、EPS13周改善,E/P4周改善;在大盘下跌月份,预测能力比较突出的指标是业绩增长和市场反转指标。从信息比率来看,在大盘上涨月份,实业资本10年、单位PE的业绩增长、ROE市场表现较好;在大盘下跌月份,EPS13周改善、EPS4周改善、业绩改善加速、未来2年业绩增长市场表现较好。

目前市场较弱,结合IR和IC指标,选择“未来2年业绩增长”进行行业选择比较恰当。

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